1.在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。

2.多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上,多采用普通股或者可转让优先股,以及可转债的工具形式。

3.一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务。

4.比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业,这一点与VC有明显区别。

5.投资期限较长,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资。

6.流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

7.资金来源广泛,如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

8.PE投资机构多采取有限合伙制,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。

9.投资退出渠道多样化,有IPO、售出(TRADESALE)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。

国内外案例

2002年12月,**?士丹利、鼎-晖和英-联三家国际知名投资公司共同投资**古**乳业股份公司。2005年6月,通过对**乳业(2319,HK)的第三次配售减持,**士丹利、鼎-晖和英-联等抛出了持有的大部分权益,只剩不到0.1%,短短3年以6000万美元的投入实现了20多亿港元的回报。

2003年3月**亚洲以4000万美元注资**网络,成为当时中国互联网业最大规模的私募融资,2004年5月13日,**网络成功登陆**达克,2005年7月**亚洲撤出盛大,兑现5.6亿美元,从4000万到5.6个亿,不到三年,投资收益高达1400%。

2005年上半年,**创投、高-盛、英-联等国际著名投资基金向无锡尚-德太阳能有限公司投资了8000万美元的资金,完成了海外重组,尚-德于2005年12月14日成功登陆纽约证券交易所,并募资4亿多美元的资金,成为第一家在纽约证券交易所上市的中国民营企业。

2004年末,**华平投资集团等机构,联手收购**集团55%股权,创下第一宗国际并购基金收购大型国企案例;进入2005年后,PE领域更是欣欣向荣,不断爆出重大的投资案例,其特点是国际著名PE机构与国内金融巨头联姻,其投资规模之大让人咋舌。首先是2005年第三季度,国际著名PE机构参与了中-行、建-行等商业银行的引资工作,然后在2005年9月9日,**投资集团对**洋人寿4亿美元投资议案已经获得**洋保险集团董事会通过,凯-雷因此将获得**人寿24.975%股权。这也是迄今为止中国最大的PE交易。另外,**集团收购**机械绝对控股权的谈判也进入收尾期,有望成为第一起国际并购基金获大型国企绝对控股权案例。

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